惠誉：中国货币市场基金现大规模资金流出

2013-07-25

根据惠誉的计算，在2013第二季度，由于零售和机构基金均出现大规模赎回，中国开放式货币市场基金管理的资产规模下降了近40%。

以下是一篇经过编辑的惠誉国际评级(Fitch Ratings)新闻稿：

根据惠誉的计算，在2013第二季度，由于零售和机构基金均出现大规模赎回，中国开放式货币市场基金管理的资产规模下降了近40%。资金流出是由银行间市场波动以及6月份的流动性紧缺造成的。对于中国开放式货币市场基金市场相对较短的历史来说，这一流出规模是空前的。

截至2013年第二季度，此类基金管理的资产总规模为人民币3,040亿元。尤为值得注意的是，面向机构的货币市场基金资产管理规模下降近50%，至人民币1,360亿元。约70%的机构货币市场基金出现了资金流出，同时25%的此类基金资产规模降幅超过一半。受此影响，机构货币市场基金的资产规模跌至零售基金资产规模之下，第二季度末所占的市场份额仅为45%左右。

尽管中国货币市场基金资产规模一般较为波动，但是上述流出规模远远超出了季度末投资者正常的季节性资金需求水平。此轮资金流出的驱动因素包括：对基金流动性的担忧加剧、赎回规模受到限制的可能性、基金跌破面值的可能性以及银行提供的利率更高的财富管理产品和存款品种。

目前还无法获得有关中国货币市场基金中机构投资者构成情况的信息，但是惠誉认为许多基金中的机构投资者集中度较高，而这可能加剧了资金流出的冲击力度。

惠誉预计，中国货币市场基金经理将根据此次经验重新评估基金的流动性状况，并增加短线资产的持有比重。基金经理们或重新考虑增加基金投资者的多样性和稳定性，若有需要，他们也可能改变投资策略，以降低投资者过于集中所带来的风险。

惠誉目前认为，第二季度以后利率波动性减缓，这将有助于中国货币市场基金的资金流动情况在未来几个月中恢复正常。不过关键的挑战在于，如何重新树立投资者对中国流动性传导机制和预期利率波动水平的信心。

惠誉授予评级的四家中国货币市场基金安然度过了中国的此次流动性危机，因为与中国整体货币市场基金行业相比，这四家基金的资产配置更为保守成熟，同时流动性也更好。

来源：华尔街日报