末日博士：金价泡沫将要破裂的六个理由

来源: 华尔街日报 于 13-06-04

本周对黄金价格走势来说可能很重要。如果本周五美国公布的重要就业数据在某种程度上令人失望，届时许多人可能会不再认真看待认为美联储(Federal Reserve)将取消其债券购买计划的想法。而这有可能对那种认为投资黄金可在美元疲弱的背景下对冲通货膨胀风险的观点形成支撑。

但这并不是黄金价格面临的唯一外部因素，它还面临着看跌黄金的投资者正在增多这一因素。巴克莱(Barclays)的分析师们指出，美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据显示，黄金多头头寸大幅减少，黄金空头头寸则在增加。虽然黄金的实物需求一直保持强劲，比如从中国到印度，世界许多国家都对黄金有很强的实物需求，但投资策略师们指出，资金从投资黄金的交易所买卖基金中流出依然是金价面临的一个不利问题。

以下这一看跌黄金价格的最新表态出自一位重量级人物之口。

被人昵称为末日博士的经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)周末期间列出了六点理由，以说明为何黄金泡沫已经破裂而金价到2015年时将跌至每盎司1,000美元以下。黄金价格今年5月份下跌了5.4%，金价在过去八个月里有七个月都是下跌的，目前每盎司黄金的价格已跌破1,400美元。

鲁比尼在他向非营利机构Project Syndicate提交的论文中陈述了这六点理由，以下是对这六点内容的扼要概述：

金价会在出现严重的经济、金融和地缘政治风险时上涨，想想“金融末日”时的情景吧。但鲁比尼说，黄金并未因此而成为多么安全的投资。他指出，在2008年至2009年的金融危机期间，黄金价格曾大幅下挫。

金价在存在高通货膨胀风险时表现最好，这种时候黄金因被视为能够对冲通货膨胀风险而受到追捧。但鲁比尼说，甚至就在世界许多国家的央行大规模实施积极的货币政策之后，全球的通货膨胀依然处在低水平，并且通胀率还在进一步降低。大宗商品价格也向下调整。

黄金不会给投资者提供收益。如果投资股票，你能获得红利；如果投资债券，你能获得债券利息，如果投资房地产，你能获得租金。鲁比尼问道，既然全球经济目前正在复苏，其他资产向投资者提供的回报率都在提高，那么谁还会需要黄金呢？自从2009年以来，黄金的市场表现“大大”逊色于股票。

由于市场认为美联储和其他央行将停止实施量化宽松货币政策和零利率政策，实际利率已经走高。鲁比尼说，当现金和债券的实际回报率为负并且还在不断降低时才是买入黄金的时机，而现在并不是这样的时候。

那些高负债率国家也没有起到让投资者远离它们发行的债务、投向黄金怀抱的作用。事实上，许多这些国家的政府都有大量黄金储备，它们有可能抛售黄金储备以降低政府债务。举例来说，意大利就有可能禁不住诱惑而削减自己的黄金储备。

美国的政治保守人士对黄金进行了如此大张旗鼓的炒作，以至于这种炒作开始起到反作用。鲁比尼说，在那些极右人士看来，只有黄金能够对冲政府剥夺老百姓财富的阴谋。

鲁比尼说，黄金依然是一个“野蛮遗迹”，它本身不具备内在价值，只是被人用来对冲“非理性恐惧和恐慌”。但投资者可以在别处找到用于对冲极端的尾端风险的东西，而这种风险已经下降了。

知名投资者罗杰斯(Jim Rogers)上周说，在有更多的人陷入恐惧之前黄金价格的本轮回调不会结束。他指出金价过去12年的走势并不正常。自黄金价格从4月开始下跌以来，各家投资银行一直在下调它们对金价的预测。最新下调对金价预测值的有摩根大通( J.P. Morgan)等机构。

Barbara Kollmeyer