多重压力下中国放水救市 释放资金高达5000亿

在欧债危机恶化、中国股市大跌、多项经济数据偏差等多重压力下，中国人民银行昨日终于出招「放水」，宣布从今年5月18日起调低人民币存款准备金率 0.5个百分点。 这是今年以来央行第二次下调存款准备金率，也是自去年11月来央行连续第三次下调存款准备金率。市场估计，此举将释放四千亿到五千亿元左右的流动性。有业 内分析认为，此次下调，预示中国货币政策进一步微调，调控空间进一步打开。

　　此次调整后，中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行20%和16.5%的存款准备金率。此次调整幅度与前两次下调相同。目前，中国全部金融机构人民币存款余额超过84万亿元人民币。

　　数据持续欠佳 降准属意料内

　　此次准备金率下调，在市场意料之中。专家认为，中国经济今年第一季度明显回落以及4月份经济数据持续欠佳，是此次下调存款准备金率的主要原因。受全球 经济形势恶化及国内需求不振影响，中国首季度GDP增速为8.1%，低于预期增长8.3%，从2011年第四季度8.9%这一增速水平回落，创下2009 年第一季度以来新低，这加大了市场对政府放松货币政策的预期。此外，今年一季度人民币贷款增加2.46万亿元，规模仍然偏低，央行需要为银行注入流动性。

　　外部需求疲弱 出口前景暗淡

　　特别是，4月份进出口数据大幅弱于预期显示内外需疲弱的情况仍在继续恶化。4月进出口双双大幅弱于预期。4月出口增速从3月的8.9%下滑至 4.9%，环比收缩了1.5%，较3月环比增长34.3%大幅回落。4月进口同比接近零增长（0.3%），较3月的5.3%大幅下滑，创下2009年10 月以来的新低（不包括春节期间）。加工贸易进口同比下滑4.1%（3月-0.7%），一般贸易进口则自2009年8月以来首现收缩。

　　尽管之前的制造业PMI略有反弹，但外部需求仍在继续走弱。从春季广交会成交量同比下滑2.3%（金融危机以来首次负增长）可以看到，出口前景仍然暗淡。

　　因此，丰银行亚太区董事总经理、大中华区首席经济学家屈宏斌认为，政策层面需要宽松，继续加力以稳定国内需求并应对外需走弱，稳内需的关键在于稳投 资。他指出，保持市场流动性的充裕对于稳投资乃至稳增长至关重要。央行已经在过去7个星期通过公开市场操作为市场注入流动性4,300亿元，相当于一次 50个基点的准备金率下调。预计类似的公开市场操作仍将继续，但这并不能替代准备金率的下调。因此，下调准备金率是意料之中。

　　中国外汇研究院院长谭艷玲表示，央行再次下调存款准备金率0.5%实属无奈，受制于美元升值，人民币贬值带来的国内外压力，可供央行选择的空间并不多，「选择利率槓桿并没有实质落脚点」。