联合报:人民币汇率升值已是必然

   来源：联合报

           大陆国家主席习近平即将访美，6月将与欧巴马举行元首峰会，再度促使人民币汇率走高，再创汇改以来新高。人民币汇率去年平稳了一年之后，今年开春以来出现走扬的趋势。由于两岸经贸关系密切，再加上两岸签署货币清算协议之后，现在人民币与新台币可以直接兑换，人民币汇率变化对于台湾经济的影响会比以前更为明显，因此有必要对于人民币汇率长期的可能变化趋势，做仔细的讨论。

    　　先从短期趋势来看，造成今年以来人民币快速升值的因素有好几个：第一，去年底日本首相安倍宣布要开始大量增加货币供给，让日圆快速贬值，塬本已经过多的国际热钱又更加氾滥，造成今年以来大量的热钱流入中国大陆，引发人民币快速的升值。今年第一季，大陆外汇存底增加了1,310亿美元，几乎已经等于去年全年大陆外汇存底增加的总额。而今年第一季增加的1,310亿美元当中，贸易顺差占432亿美元，另外的878亿美元应该都是热钱流入所贡献的。其次，第一季大陆出口成长率为18.9%，远超过去年同期的8.9%，也就是说，大陆出口又回到两位数的成长，可以预期大陆今年的顺差会比去年好很多，因此有机会再推升人民币汇率走扬。

    　　再从长期趋势来看：第一，在国际金融海啸之后，美国、欧盟，及现在的日本，莫不以增加货币供给的方式，来达到刺激经济的目的，因此这些重要的国际货币很可能都会出现长期走弱的趋势，相对的，人民币就会因此出现长期走升的趋势。

    　　二，从经济成长的基本面来看，虽然大家都认为中国大陆经济成长率未来可能无法再达到保8的目标，但是即使是现在只剩下7.7%的水准，与美欧日等国的经济成长率相比，大陆的经济表现仍然是强了许多，因此国际上对于人民币的信心依然会比其他几种国际货币要强很多，所以从经济基本面的表现来看，人民币长期上扬的机率仍然是很高的。

    　　叁，决定一个国家汇率另外一个重要的长期因素是这一国货币的购买力，也就是说，如果一个国家国内的通膨很严重，表示该国货币的购买力在下降，此一货币兑换其他国家的汇率应该要下跌。过去以来，大陆的通膨一直都很严重，因此对于人民币汇率长期走势会产生负面的效应。但是，自从去年以来，大陆对于国内通膨就很严格的控制，去年全年大陆消费者物价指数(CPI)只上升了2.6%，这是大陆很少见到的稳定。而今年第一季，大陆CPI仍然维持在2.4%的稳定水准，如果大陆物价可以维持在一个长期稳定的状态，那么人民币汇率就又有上升的机会了。

    　　最后，影响人民币长期走势的另一个重要因素就是人民币的国际化进程。近年以来，中国大陆进出口总量快速成长，去年大陆出口已达2.05兆美元，远超过美国的1.55兆美元，大陆进口为1.82兆美元，略低于美国的2.34兆美元，而大陆贸易总量为3.87兆美元，几乎等于美国的3.89兆美元。由于大陆进出口成长率远高于美国，因此毫无疑问的，从今年开始，大陆即将成为全球最大的贸易体。

    　　但是，人民币竟然还不是国际化的货币，这对于一个这么重要的贸易国家来说，是一件很奇怪的事。因为有这么多的国家需要与大陆贸易，人们当然希望手中能持有一些人民币，未来与大陆交易时，可以直接用人民币进行交易，如此就可减少一些因为汇率变化而可能产生的风险，所以未来人民币国际化必然是不可避免的事。也因此，现在有许多国家与个人希望能持有人民币，以因应未来人民币国际化的需求;在可预见的未来，国际上对于人民币的需求有增无减，因此人民币长期上升的趋势必然也是可以预见的。