美国投资家称投资中国房产黄金时代已过

   【财新网】（记者 张环宇）“现在中国的房地产估值已经太高。这主要是因为居民没有足够的投资渠道，想要保值资产，只能去投资房地产。”美国股本集团投资（EGI）董事长山姆•泽尔（Sam Zell）6月29日在北京称，在中国投资房地产的最好时机已经过去。

　　泽尔在长江商学院的投资论坛上提出，“十年前，（中国）房地产市场的资金非常有限，那时机会很好，但现在，这个市场已有太多资金和竞争者。”

　　泽尔因创建了规模达业界前列的房地产投资信托基金（REITs）而被认为是公共房地产业的创始人。40多年前他创办了创业投资公司——股本集团投资。

　　泽尔已经投资中国和巴西的房地产。对于两者的差异，泽尔称，巴西竞争对手较少，但在中国，情况完全不一样，有很多竞争对手，也有很多资金。

　　不过，泽尔也指出，中国房地产业仍大有可为，特别是房地产信托行业。“在美国，房地产信托业在法律规范出台后三四年时间里就快速扩张，现在，这个市场已经有几千亿美元的规模。它不仅满足了很多投资者的需求，也在市场中创造了原本不存在的流动性。”

　　在他看来，房地产信托为房地产投资提供了更多的机会，使得不具备大量资金的居民也可以介入一些充满吸引性的地产项目中；房地产信托业的发展，将改变地产业的整体增长模式，高度集中的持股方式，将逐渐被社会大众持股所取代。

　　泽尔建议，中国应该积极发展房地产信托业。“对中国这样一个人口大国，必须有一系列的投资途径，让投资者的钱有地方可去。”泽尔称。

　　在被问及是否美国房地产市场已进入转折点时，泽尔称，近期的确开始有很多海外投资者进入美国市场，但其追求的更多是安全和确定预期。“没有人知道，6个月后欧洲会怎样，美国相对确定性高些，这也是很多人去投资的原因。”

　　不过，美国家庭部门去杠杆化的进程仍会持续进行，这可能影响到美国房地产行业的复苏。“未来四到五年来说，去杠杆仍会进行，但这种状态不会延续20年那么久。”

　　据长江商学院一MBA小组的案例报告称，2007年2月，美国次贷危机爆发前夕，泽尔将经营30年的商业地产信托投资基金——股本办公物业公司，以390亿美元的价格出售给了黑石集团。■