張煒：中國經濟臨近拐點？

根據國家統計局上周公布的數據，中國今年上半年國內生產總值為二十二萬七千多億元人民幣，按照可比價格計算，比上年同期增長百分之七點八。雖然這個增長速 度與目前世界上大多數國家相比仍然屬於高速增長，而且也高於中國政府在年初公布的全年百分之七點五的增長目標，但是這些數據仍然令人擔心，因為中國國民生 產總值的增長速度已經連續六個季度呈現持續下降趨勢，而且本季度增速已經達到了金融危機三年前爆發以來的最低位。

人們現在普遍關心的是， 中國這一輪的經濟增長速度的下滑，究竟是一個長期下滑趨勢的開始，還是一個短暫的經濟調整過程？一些中國官方的經濟學家表示，現行的經濟增長速度大致符合 中國政府早先的預期，所以不必過分憂慮。有的甚至認為，通過下調速度是中國政府實現經濟結構的合理化的必經過程，從提高經濟運行質量的角度看，不僅不是一 件壞事，而且還是一件好事。不僅如此，由於中國的城鎮化水平不高，所以城鎮化的過程仍然能夠推動中長期的經濟增長。

但是，中國官方經濟學 家的觀點似乎缺乏經濟學邏輯和現實數據的支持。從今年上半年的經濟數據看，中國經濟增長速度的下降並非主動進行結構調整的結果，而是現有的不平衡經濟結構 被動平衡的結果。在推動中國經濟增長的三架馬車中，長期以來出口和投資的增長是主力軍，而消費、尤其是居民消費一直萎靡不振。過去一年半以來，出口和投資 增長速度的下降是導致整體經濟增長減速的直接原因；而中國政府希望看到的消費的快速增長並沒有出現 。

更重要的是，中國經濟速度的下降表 現了非常明顯的內生性特點，而並非如官方經濟學家們所強調的單純地源於外生性因素。雖然西方經濟困難通過減少對中國出口產品的需求，影響了中國的經濟增長 速度，但是中國經濟的減速從根本上講還是若干內在的因素促成的。這些因素包括中國勞動力成本的上升、由於國民收入分配不均所造成的國內消費長期疲軟、中國 的產業結構對政府投資的路徑依賴等等。

最新一輪的經濟結構的被動平衡雖然會對資源的大量浪費起到一定程度的約束作用，但是有兩個關鍵的副 作用是中國政府所難以克服的。首先，它可能帶來多米諾骨牌效應，通過銀行壞帳、地方政府破產、海外投資者的猶豫甚至退出、以及國內市場的信心崩潰等等渠 道，使得中國的減速成為一個趨勢，而不只是一個暫時的調整過程。尤其是當經濟減速的內生性因素繼續發酵， 持續了三十年的中國的經濟增長神話很可能嘎然中止。

那種認為城鎮化程度較低有助於中國經濟的中長期增長的觀點顯然也並沒有多少說服力。 處於工業化階段的國家在加入全球勞動分工的過程中雖然會獲取經濟加速增長的好處，而且由此帶來的城鎮化過程帶動的內生經濟增長動力。但是工業化和城鎮化程 度較低只是為全球化條件下發展中國家的經濟增長提供了一個有利因素，並非充要條件。關鍵在於這些國家必須有一系列正確的政治和經濟政策，有一個好的政策和 社會環境，能夠推動經濟實現良性的循環。雖然中國過去的增長得益於工業化和城鎮化的過程，但是世界上仍然有大量處於工業化和城鎮化的國家並沒有能夠享受高 速增長。因為中國城鎮化程度低就斷言中國仍然能夠享有長期經濟增長顯然缺乏邏輯。

中國政府對經濟增長的減速十分擔心，這是因為他們知道中 國社會對經濟減速的消化能力十分孱弱，經濟減速帶來的副作用十分有可能成為中國穩定的毀滅性因素。中國的工業化過程仍然在進行過程中，如果中國經濟增長的 速度下降，農村勞動力和農村人口向工業和城市的轉移就會遇到障礙，中國的貧困人口就會增加。這種情況一旦發生，在當前收入分配十分懸殊而政府又沒有有效的 對策的情況下，中國社會產生動蕩的危險就會大幅度上升。

中國政府用於推動經濟增長的王牌已經不多了。刺激出口的辦法基本上遇到了瓶頸。從 國際上看，發達國家對進口產品需求疲軟的現象將會持續一段時期。同時，這些國家在經過上一輪經濟全球化的衝擊之後，保護國內勞動市場已經成為一種政治共 識。這對中國擴大出口的努力無疑是一個制約。從中國自身看，勞動力成本的上升已經成為一個不可遏制的趨勢，中國在低端工業加工品市場上的優勢正在失去。而 由於制度環境和政策因素，技術升級的速度緩慢，因此在日益激烈的世界市場上正在失去競爭優勢。

當然中國政府手中仍然有大量的資源，仍然有 可能採取通過政府投資來遏制經濟增速下滑的趨勢。中國政府正處在新老領導層的交接過程，無論是當前的還是未來的領導人也都有制止經濟下滑的政治意願。面對 經濟下行所帶來的就業壓力、國民收入分配的緊張以及地方政府財政困難的加劇，中國政府完全有可 採取以往的「以速度換質量」的策略，通過加大財政政策力度的方式再次推行投資型增長。

但是這樣一來，長期以來中國政府所許諾的優化產業結 構的努力就會付諸東流。不僅如此，一個長期扭曲的經濟結構必然是導致下一輪經濟減速的根本性原因。中國已經多次採用這種飲鴆止渴的辦法應對過去出現的經濟 減速的威脅。再走老路，為經濟提速的效果只會越來越差，而累積的負面效應也會越來越深重。不僅如此，從政治上看，新一輪的投資刺激不僅僅會帶來資源的浪 費，而且會滋生新的一輪官員腐敗。如此投機性的做法不僅無法阻止中國經濟拐點的出現，而且可能會加大中國通過經濟增長拐點的成本。


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